预言机如何在链上桥接现实世界资产中充当催化剂

MakerDAO 和稳定币简介

MakerDAO 是一个去中心化自治组织（DAO），指导 Maker 协议的开发。Maker 协议建立在以太坊之上，利用智能合约来生成和维护他们的稳定币 Dai。稳定币是通过与其他稳定资产挂钩或使用算法来保持稳定价值的加密货币。稳定币一般分为以下几类；

预言机，全称：区块链预言机，英文：BlockChain Oracle。

• 法币支持 ：由一种或多种货币（如美元和欧元）1:1 支持的稳定币。法定支持的稳定币的一个例子是 USDT。
• 加密货币支持： 由以太 (ETH) 等其他加密货币支持的稳定币。由于加密货币比法定货币更具波动性，因此加密货币支持的稳定币通常被超额抵押。这意味着储备金额将高于流通中稳定币的价值，而不是 1:1 支持。加密支持的稳定币使用智能合约在链上发行。 Dai 是加密支持的稳定币的一个例子。
• 商品支持： 由黄金等实物商品 1:1 支持的稳定币。 Paxos Gold 是商品支持的稳定币的一个例子。
• 算法： 使用算法根据市场价格管理循环供应的稳定币。 Ampleforth 是算法稳定币的一个例子。

根据 Niklas 的说法，Maker 团队开发了以太坊上最早的预言机之一。早在 2014 年他们开发协议时，就没有适合他们需求的预言机解决方案。该团队决定构建自己的预言机，以期稍后切换到另一项服务。然而，没有开发出任何合适的东西，MakerDAO 今天仍在使用他们自己的预言机。Niklas 目前负责领导 Maker 协议的预言机部门。

DeFi、DEX 和 CEX

去中心化金融 (DeFi) 在过去 2 年中经历了前所未有的增长。因此，去中心化交易所 (DEX) 的使用量也出现激增，其交易量现在 正在 与 Coinbase 等中心化交易所 (CEX) 竞争。

DEX 是建立在链上的点对点市场，可实现资产的无许可交易。这是通过创建流动性池并激励用户通过称为收益农业的过程将资产存入这些池来实现的。 收益耕种 是指用户将加密货币资产存入流动性池以换取交易费用的过程。使用智能合约在交易者和流动资金池之间自动交换资产。虽然 CEX 具有匹配出价和要价的订单簿，但自动做市商 (AMM) 对于 Uniswap 或 Curve 等 DEX 来说是必不可少的，它充当设定流动性池中代币价格的机制。

DeFi 的超自反性

在他的演讲中，Niklas 将 DeFi 描述为本质上是“过度自反”的。他通过描述以下场景来说明这一点；

在牛市期间，随着比特币和以太坊等流行的加密货币代币价格上涨，对 杠杆的需求 也会增加。因此，贷款可以获得的收益率也会上升，以激励用户为这种杠杆提供流动性。这导致大量资金流入 DeFi 协议。

随着越来越多的用户开始 流动性挖矿， Uniswap 和 Curve等AMM的总锁定价值（TVL）  上升。这最终成为一个正反馈循环——更高的 TVL 吸引越来越多的用户将他们的资金投入到协议中。这种超自反性的内在问题是，当资产价格下跌时，之前解释的所有帮助 DeFi 蓬勃发展的反馈循环都会逆转，资本流出的速度与流入的速度一样快。

将 DeFi 连接到现实世界

根据 Niklas 的说法，为了让 DeFi 超越这种过度反射的泡沫，它必须与现实世界相连。传统金融 (TradFi) 系统中的资产价值超过 100 万亿美元，而 DeFi 中的资产价值约为 1000 亿美元。即使在熊市中，DeFi 也有机会通过吸收这些真实世界资产 (RWA) 继续增长。由此产生的增长可以超过任何负面的宏观经济压力。将 RWA 吸收到 DeFi 生态系统中还可以通过最大限度地减少传统金融中通常需要的中间商来降低传统市场的间接成本。根据 Niklas 的说法，DAI 可能是这方面的一个受益者，因为它是经过时间和压力测试最多的去中心化稳定币。

将 RWA 连接到 DeFi 的一个问题是，这些资产中的大多数流动性极差，这意味着它们在市场上的交易并不活跃。也很难得出这些资产的公平市场价值。与这些资产有关的财务信息受到严格审查，有关交易对手的可用信息有限。如果资产发起人是数据的唯一来源，则存在道德风险，因为他们会被激励报告有利于自己的市场数据。

实施 RWA 预言机

在 Niklas 规定的框架中，为了实施 RWA 预言机，需要 3 个主要参与者——资产发起者、审计员和数据消费者，他们是使用预言机数据的最终用户。

资产发起人应提交资产的基础数据，而不是价格。他们不应该自己设定资产的价格。相反，他们应该提交可用于得出公平价格的数据。资产发起人被激励提供有效数据，因为审计员将检查此数据是否正确。如果审计师得出相反的结论，资产发起人的信用评级可能会被大幅下调。尽管如此，资产发起人被认为是敌对的，并会尽可能地获得优势。

审计员的作用是验证资产发起人提供的数据是否合法。数据消费者将为如何推导价格定义一个数据模型。然后，审计员验证资产发起人提供的数据输入，并将这些输入插入上述数据模型。

在此模型中，重要的是要注意是数据消费者为审计员的服务付费。审计师和资产发起人不能在道德上一致，或在任何商业意义上一致。一个很好的反例是“大空头”中的这个 场景 ，其中“资产发起人”是向“审计员”提供业务的人，激励审计员伪造数据输入的有效性。

MakerDAO 和 RWA

Maker 已经开始通过以下一系列合作伙伴关系将 RWA 吸收到 DeFi 生态系统中：

新银 ——MakerDAO 正在帮助为想要快速买卖房屋以获取利润的人们提供短期抵押贷款。

6S Capital  – 信用租户租赁融资。MakerDAO 提供资金，所以 6S Capital 可以在保证租户的情况下为建筑物的建设提供资金。

Monetalis  – 允许 MakerDAO 将其资产负债表上的 USDC 转移到美国国债中的金融家。美国国债的流动性极强，因此收益率更高，风险更低。

法国兴业银行（Forge）  ——由房屋贷款支持的资产担保债券。Forge 希望为 价值 4000 万欧元的债券融资，提出 3000 万 DAI 债务融资。 

在当前的加密货币市场中，许多人认为可以从传统市场中提取大量价值，这有助于抵消加密货币带来的部分收入损失。尽管采用 RWA 可以帮助像 Maker 这样的协议在市场条件下保持其作为领先的 DeFi 协议的地位，但人们仍然对传统资产的中心化方面存在一些担忧。

MakerDAO 真实世界资产经理 TJ Ragsdale 在接受Blockworks采访时 解释说，“我们的目标实际上是利用现实世界中存在的所有价值，作为 Maker——我们在市场，将我们都喜欢加密货币的透明度和确定性建立在这些传统系统中。”